【热点研报】光伏板块行情引爆；低空经济迎政策密集催化；楼市深夜再迎利好 2024年05月23日 08:38

　1、光伏

　　主要逻辑：主力资金大幅流入光伏产业链股票

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，A股光伏设备板块资金净流入超74亿元。当日，光伏产业链重现“涨停潮”。此外，北京时间5月22日晚，美股光伏概念股普遍上涨，中概股大全新能源涨15%，晶科能源涨12%，阿特斯太阳能涨超11%。日前，中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会指出，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，转变低价中标局面等。

　　长江证券：4月光伏板块表现相对低迷，主要因为产业链价格下跌等以及部分公司一季报承压引发担忧。目前产业链盈利有望逐步回暖。展望后续，组件、逆变器出口数据有望构成催化。对于行业整体，2024年积极因素亦明显。节奏上看，亏现金加速落后产能出清，但盈利拐点尚不明确，随着需求旺季到来，预计供需压力最大时点过去，产业链盈利水平通过压力测试。

　　建议配置：（1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、通润装备等）。（2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）。（3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、通威股份、横店东磁等）。（4）新技术相关标的（奥特维、钧达股份、捷佳伟创、爱旭股份等）；（5）其他细分环节优质龙头（TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等）。

　　太平洋证券：光伏产业链中期底部将很快到来。（1）上游极致低价持续，有望加速供给端出清。目前单晶致密料的主流成交价格为36元/KG；N型M10硅片主流成交价格为1.25元/片；这些非理性的价格将加速二三线公司现金流的枯竭。（2）关注光伏需求的边际变化。光伏最大的逻辑在于价格降低必将导致更多的需求，海外新增区域更值得关注。（3）海外政策变化将加速本土化产能释放，阿特斯等公司有望受益。

　　2、低空经济

　　主要逻辑：低空经济领域行业规范逐步落地

　　5月22日，中国民用机场协会在第五届中国机场发展大会上发布《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团体标准，是我国首部针对电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场的技术规范。同日晚，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》提出，适度超前布局低空基础设施，完善地面起降设施网；推进停机库、能源站、气象站、固定运营基地和航材保障平台等地面保障设施建设。此外，中国民航局有关负责人此前表示，将配合相关部门做好空域分类和低空空域管理改革试点，增加低空可飞空域；共同加强低空飞行活动服务保障体系建设，持续改善低空飞行活动的计划审批、空管、气象、通信、监视等服务保障。

　　海通证券：顶层设计+许可证+应用端突破三重催化，低空经济前景广阔。许可证方面，继亿航智能获得全球首个TC认证后，峰飞也获得了TC认证，许可证的颁发将加速应用端的探索。应用端多款产品已完成公开首飞，头部整机厂商相继获得新的订单。看好低空经济产业链的发展前景，eVTOL作为低空经济的核心载体，建议关注eVTOL整机及产业链。整机：万丰奥威、亿航智能；材料：星源卓镁、光威复材、中简科技；电池：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、孚能科技、国轩高科、珠海冠宇、豪鹏科技；电驱电控：卧龙电驱、蓝海华腾。

　　国泰君安：低空经济主题题材新颖、持股结构较好，具备较大主题容量和延伸潜力。低空经济主题将经历从主机厂/运营商/系统商等浅层认知类的投资机会转向有确定订单和产业链逻辑的主机厂/零部件/配套设施/上游原材料等方向。以eVTOL为代表的低空经济航空器与国内新能源汽车具有较高的通用性，产业基础较好，能够快速降低生产成本，未来商业化落地的可能性较高。

　　低空经济产业链的受益优先顺序将是零部件=原材料>基础设施提供商>整机厂>运营商。运营商虽将具有较强话语权，但是距离实际放量仍需较长时间；整机厂仍需时间来获取许可和交付订单；基础设施提供商将率先收获订单但是收益兑现模式尚不明确；而零部件和原材料厂商将较早获得订单并率先兑现收益。建议：低空经济主题将转向有订单和确定性逻辑的厂商。受益标的如下：主机厂；零部件；原材料；基础设施提供商。

　　3、地产

　　主要逻辑：地产政策近日密集发布，多省市下调房贷利率、首付比例

　　5月22日，地产股走势活跃。武汉、合肥、长沙等地此前相继传出下调房贷利率的消息；沈阳、佛山等宣布租房落户政策。

　　5月22日晚，广州市房协发布《广州市住房“以旧换新”活动倡议书》，参与的首批房地产项目有122个，中介机构有12家，活动时间为5月25日-11月24日。同日晚，湖北省住建厅联合省财政厅、省自然资源厅、人行湖北省分行、国家金融监管局湖北监管局等部门出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，从取消购房限制、降低购房门槛、加大金融支持、加大财税支持、推进住房“以旧换新”等10个方面释放重大利好。

　　中国银河证券：5月17日央行集中出台政策降首付比例、取消个人商业住房贷款利率下限、下调公积金贷款利率，从需求端集中发力降低购房者的购房门槛。目前政策集中从供给和需求两侧发力消化库存，随着政策力度不断加大，去化压力或可缓解。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。看好：招商蛇口、保利发展、新城控股、龙湖集团、万科A、滨江集团；建议关注：（1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；（2）优质物管：中海物业、华润万象生活；（3）优质商业：恒隆地产、大悦城；（4）代建龙头：绿城管理控股；（5）中介龙头：贝壳-W。

　　东吴证券：5月第3周新房成交环比迎来较大增幅，同比降幅缩窄；二手房成交环比上升，同比转正。需求端、供给端两端政策有望形成合力促进房地产市场供需关系逐步恢复健康状态，稳定市场价格预期。随着政策的逐步落地推进，地产销售基本面有望触底企稳。推荐关注：（1）财务稳健、土储集中在核心城市的优质标的，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华润置地、越秀地产，建议关注华发股份、中国海外发展；（2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企，建议关注金地集团、龙湖集团；（3）物业公司：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务；4）代建及中介公司：绿城管理控股、贝壳。

　　4、邮轮

　　主要逻辑：国际邮轮靠港补给新规即将落地，对助推邮轮经济发展具有重要意义

　　邮轮产业上下游产业链长、带动性强、国际化程度高，覆盖装备制造、交通运输、休闲观光、金融保险、服务贸易等领域。在国新办5月22日举行的新闻发布会上，司法部、国家发展改革委、海关总署有关负责人介绍了将于6月1日起施行的《国际邮轮在中华人民共和国港口靠港补给的规定》有关情况，聚焦国际邮轮靠港补给新领域，帮助国际邮轮提升通关便利，制定“常用低危物资清单”，推动邮轮经济高质量发展。

　　中银证券：邮轮市场需求有望增长。建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份等。关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份。

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