国富氢能赴港IPO获备案 “储氢瓶第一股”成色几何？

港交所有望再添一只内地氢能股。

　　近日，证监会网站披露，国富氢能完成港股上市备案，拟发行不超过3783.9万股普通股，且公司44名股东拟将所持合计7348.77万股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。这意味着，国富氢能已经拿到了港股上市的钥匙。

　　此前，国富氢能的A股上市之路并不平坦。2022年6月，上交所受理该公司首发申请，但于当年11月终止。直到今年4月，国富氢能递表港交所改道H股上市。

　　截至目前，港股已汇集多家氢能公司——亿华通、国鸿氢能、金源氢化。此外，重塑能源、国富氢能正在排队中。而从募资情况来看，亿华通在港股首发募集净额约9.83亿港元，超募0.40亿港元，国鸿氢能首发募资净额约14.6亿港元，但未超募。

　　那么，在上述这些赴港上市的氢能公司中，国富氢能竞争力如何？

　　储氢瓶等产品市占率居前

　　21世纪经济报道记者注意到，在目前赴港上市的氢能公司中，国富氢能的主营业务相较于其他几家有所区分。

　　招股书显示，国富氢能的主营产品包括车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品、氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品。2023年，该公司营业收入约5.22亿元。其中，车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品为国富氢能主要营收产品，2023年分别贡献3.01亿元、1.23亿元收入，占比分别为57.6%、23.6%。

　　值得注意的是，国富氢能在招股书中称，按照弗若斯特沙利文的数据，2023年其车载高压供氢系统和加氢站设备产品销售量（供给量）排在市场第一，超过30%，而氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品则是从2023年起开始为该公司带来现金流。

　　车载高压供氢系统是氢燃料电池系统的关键子系统之一，用于存储及供应氢气。目前，业内有35兆帕和70兆帕两种压力规格，且国内主流为35兆帕氢气瓶。数据显示，国富氢能2023年销售车载高压供氢系统1853套，较2022年有所减少。其销售价格区间为7.3万元至18.9万元，较2022年有所提升。

　　而在加氢站业务上，国富氢能截至2023年的加氢站设备及相关产品已用于国内110座加氢站上，占国内加氢站总数量的25.7%。在这一年，该公司销售相关产品19套，每套价格范围为349.6万元至1004.4万元。

　　对于其他两项新晋业务，国富氢能在2023年交付了一套氢气液化设备以及少量水电解制氢设备。由此可见，该公司目前的主力营收还需依赖车载高压供氢系统和加氢站设备产品。

　　与绝大多数氢能公司相似，国富氢能去年也难逃亏损状态。

　　财报显示，在公司营收增幅达45.4%的情况下，国富氢能2023年仍然亏损约7.50亿元。不过，其亏损金额较2022年收窄。且其整体毛利率有所上升，为17.9%，较2022年增加了7个百分点。但值得一提的是，2023年，国富氢能通过经营活动所得现金净额较2022年有所下滑，为840万元，不足上一年的一半。

　　在2022年的那次IPO中，国富氢能曾计划募资20亿元，用于产能扩张。目前，该公司主要扩产项目位于张家港和上海青浦。

　　具体来看，在张家港生产基地，国富氢能计划扩充该基地三期水电解制氢设备和III型储氢瓶的生产。而在青浦的基地，该公司则将扩大IV型储氢瓶生产。按照规划，国富氢能将于2026年前分别增加III型储氢瓶、IV型储氢瓶以及水电解制氢设备6万个、5万个及500套。

　　张家港富豪再造IPO

　　作为国富氢能的实控人，该公司董事长邬品芳曾拥有一家A股公司——富瑞特装（300228.SZ），一家总部位于张家港的车船用LNG供气系统的国内头部供应商。

　　2014年起，邬品芳减持富瑞特装，并逐渐与另一位创始人黄锋分道扬镳。直至2019年，邬品芳已消失在富瑞特装持股5%以上的大股东之列。

　　当邬品芳从富瑞特装萌生退意之时，国富氢能的前身张家港富瑞氢能装备有限公司（下称富瑞氢能）于2016年注册成立。成立之初，该公司由富瑞特装和新云科技共同出资。且在2017年5月之前，富瑞特装则为富瑞氢能的控股股东，持股比例超过80%。

　　富瑞氢能的股权大变动始于2017年和2018年这两年。一方面，该公司在2017年引入战略投资人“涌金系”旗下基金涌源铧能，持股比例为20%。另一方面，这一年，富瑞特装退出新云科技，变相减持富瑞氢能。2018年，富瑞特装再以5600万元的交易作价转让其所持国富氢能股权至新云科技，至此，富瑞特装完全退出，新云科技由此成为富瑞氢能的控股股东。

　　有意思的是，在2018年富瑞特装转让股份的交易中，富瑞氢能的估值仅有约6800万元。但经过后续的业务扩张和多轮融资后，富瑞氢能“变身”国富氢能，估值一路水涨船高，达到80亿元。

　　需指出的是，数年十余次的股权转让、投资之下，国富氢能已有44名股东。招股书显示，截至目前，国富氢能的第一大股东为新云科技，持股1882.79万股，占比约19.07%。而“涌金系”则通过涌源铧能、泓成创投、涌兴投资合计持有国富氢能642.93万股股份，占比约6.51%。

　　事实上，除了“涌金系”外，在国富氢能的众多股东中不乏多只产业基金的身影。例如，东方氢能持股218.35万股，该公司为“A+H”股公司东方电气的子公司。

　　此外，金浦智能、暨阳氢能则为地方国资基金，分别持有国富氢能股份505.85万股、51.45万股。

　　金浦智能和暨阳氢能全程分别为上海金浦临港智能科技股权投资基金合伙企业（有限合伙）、张家港暨阳氢能创业投资合伙企业（有限合伙）。其中，金浦智能第一大股东为上海临港智兆股权投资基金合伙企业（有限合伙），由上海临港经济发展集团科技投资有限公司、上海临港新片区私募基金管理有限公司和上海临创投资管理有限公司共同出资设立。

　　根据媒体报道，作为上海氢能产业发展重点区域，临港新片区未来将打造成为上海乃至全国氢能产业发展的高地。

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